- 一是產(chǎn)業(yè)政策扶持
- 二是行業(yè)復(fù)蘇的牽引力
市場數(shù)據(jù)：
- 電子元器件行業(yè)整體動態(tài)PE接近55倍，幾乎為歷史最高水平
三月份以來，電子元器件行業(yè)景氣復(fù)蘇程度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，該行業(yè)估值大幅提高，目前行業(yè)整體動態(tài)PE接近55倍，幾乎為歷史最高水平。我們認(rèn)為，要支撐這么高的估值，電子元器件行業(yè)的周期性子行業(yè)必須要有盈利能力的大幅改善，其成長性子行業(yè)必須具有較為明確的高成長性。
政策扶持
對于電子元器件漸趨活躍，據(jù)分析得出，其中有兩個因素：
一是產(chǎn)業(yè)政策扶持的因素。眾所周知的是，在前期炒作產(chǎn)業(yè)振興計劃之際，電子元器件就因為代表著國家技術(shù)實力等因素而備受市場關(guān)注，一度因產(chǎn)業(yè)振興計劃主題而反復(fù)活躍。半導(dǎo)體廠商訂單量大幅增加，以半導(dǎo)體代工制造龍頭臺積電為例，其在經(jīng)歷自去年11月以來連續(xù)四個月的環(huán)比下降后，自三月以來，營收環(huán)比快速反彈。
在半導(dǎo)體廠商營收恢復(fù)的帶動下，半導(dǎo)體設(shè)備BB值也開始回升。可喜的成績主要是再遇產(chǎn)業(yè)扶持政策之刺激，那就是財政部日前公布發(fā)的《關(guān)于薄膜晶體管液晶顯示器件生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)口物資稅收政策的通知》(財關(guān)稅[2006]4號)執(zhí)行期限延長3年，同時將該通知規(guī)定的進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策范圍擴大至等離子顯示面板(PDP)和有機發(fā)光二極管顯示面板(OLED)生產(chǎn)企業(yè)，操作程序比照財關(guān)稅[2006]4號文件執(zhí)行。如此的信息就意味著電子信息板塊迎來了新的產(chǎn)業(yè)扶持政策，從而賦予該半導(dǎo)體新的題材催化劑。
行業(yè)復(fù)蘇的牽引
二是行業(yè)復(fù)蘇的牽引力。不可否認(rèn)的是，目前電子元器件產(chǎn)業(yè)仍難言走出低谷，但由于市場出現(xiàn)了相對清晰的消費熱點，比如說上網(wǎng)本的銷售在近期較為火爆，如果再考慮到3G時代的推進(jìn)等因素，上網(wǎng)本等受益于3G產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品將銷售更為火爆，從而成為拉動電子元器件的新動能。與此同時，家電下鄉(xiāng)、汽車銷售等也有望拉動電子消費，這就賦予電子元器件極強的行業(yè)復(fù)蘇的潛力預(yù)期。如果再考慮到政策的扶持、新產(chǎn)品的市場培育等因素，電子元器件的確有望走出行業(yè)低谷，迎來復(fù)蘇周期，近期的面板產(chǎn)品價格的漸次回升就是最佳的說明。
受益最明顯的產(chǎn)品
這也就意味著電子元器件產(chǎn)品在目前面臨著一定的發(fā)展契機，不僅僅在于擁有了行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，而且還在于擁有了產(chǎn)業(yè)政策扶持的題材催化劑，更在于目前各路資金在傾力尋找新的領(lǐng)漲先鋒。
在未來的發(fā)展中，一：面板行業(yè)屬于典型的高技術(shù)、高資本的產(chǎn)業(yè)，業(yè)績彈性極大，一旦行業(yè)復(fù)蘇，那么，業(yè)績就有望迅速躥高，而且是直接受益于近期產(chǎn)業(yè)政策扶持的產(chǎn)品。二：擁有核心技術(shù)優(yōu)勢的電子元器件，比如說長電科技、華微電子、士蘭微等，他們的優(yōu)勢來源于長期行業(yè)競爭中所帶來的優(yōu)秀品質(zhì)。
